特高压产业

特高压是指电压等级在交流1000千伏及以上和直流±800千伏及以上的输电技术，具有输送距离远、容量大、损耗低和效率高等技术优势。

特高压被誉为“电力高速公路”，使用特高压能大大提高电网的输送能力。1000千伏交流特高压输电线路的输送功率大约为500千伏线路的4到5倍，±800千伏直流特高压线路的输电能力是±500千伏输电线路的两倍多。在相同输送功率下，1000千伏交流线路的最远送电距离是500千伏线路的四倍，而损耗只有500千伏线路的25%到40%。据国家电网公司测算，输送同样功率的电量，采用1000千伏线路比采用500千伏的线路可节省60%的土地资源。

近年来，我国也提倡调整能源结构，大力发展清洁能源，减少化石能源消耗及污染物排放。清洁能源包括水能、风能、太阳能等。西南地区云、贵、川、渝、藏的水利资源约占全国总量的66.70%，宁夏、甘肃、新疆等西北地区是我国太阳能资源最丰富的地区。采用特高压输电，可以促进清洁能源的集约化开发和高效利用，将我国西南地区的水电、西北地区的风电、光伏发电等清洁电能输送至东中部电能高需求地区，实现“电从远方来、来的是清洁电”。这对防治大气污染、促进绿色发展具有重大意义。

随着光伏、风电的发电装机量不断增长，弃光、弃风问题在西北地区一些电力需求较弱的省份尤为严重。特高压工程将新能源电力输送至东中部等电能需求高的地区，可以有效缓解新能源消纳问题。

特高压相关产业链可以分为上游的电源控制端、中游的特高压传输线路与设备、下游的配电设备。其中特高压线路与设备是特高压建设的主体，可进一步分为交/直流特高压设备、缆线和铁塔、绝缘器件、智能电网等。

2016-2018年，我国每年特高压工程建设完成投资600~1000亿元。特高压纳入“新基建”还将进一步带动投资规模。4月4日，国家电网2020年特高压建设项目投资规模提高到1811亿元。

特高压项目投资可分为设备、铁塔、线缆和基建等投资。其中，设备投资约占25~35%，铁塔与线缆投资和特高压线路长度相关，约占30%，基建及其他投资占35%。在直流设备中，换流变压器、换流阀和GIS（气体绝缘金属封闭开关）投资额较大；在交流设备中，1000kV GIS、变压器和电抗器投资额较大。

特高压直流工程中，换流阀是实现电能交直流转换的核心装备，换流变压器是交直流输电系统中的换流、逆变两端接口的核心设备。换流变压器和换流阀是换流站的关键设备，占设备招标金额之比分别为44.1%和19.5%，主要供应商为国电南瑞（换流阀市场份额超过50%）、中国西电、特变电工、许继电气。GIS的投资额占比为7.2%，平高电气和中国西电为主要供应商。

特高压交流工程的主要一次设备包括特高压（1000kV）GIS、变压器和电抗器，平高电气、特变电工、中国西电分别为这三个主设备的首要供应商，占设备招标金额之比分别为46.9%，13.0%，13.8%。此外还有避雷器、互感器等常规一次设备。

线缆和铁塔市场集中度低，占特高压总投资的三分之一，但毛利率相对较低（10~15%）。与设备供应商以上市公司不同，线缆、铁塔、绝缘子、金具等材料供应商众多，竞争格局分散。线缆方面，主要上市公司标的为中天科技（18%）、特变电工（11%）、智慧能源（8%）等。铁塔方面，绝大多数供应商为非上市公司，国家电网下属公司占26%，相关上市标的有东方铁塔、汇金通、风范股份等。